25 năm trước, Intel đã tạo nên lịch sử khi trở thành một trong hai công ty công nghệ đầu tiên được đưa vào Chỉ số công nghiệp Dow Jones. Hiện tại, Nvidia - cũng là một công ty sản xuất chip - đã thay thế Intel trong chỉ số kể trên sau khi giá cổ phiếu của họ tăng gấp bảy lần trong hai năm qua. Đáng nói, đây mới chỉ là khởi đầu cho sự thay đổi mà ngành chip phải đối mặt.

Nhu cầu về chip trí tuệ nhân tạo cung cấp năng lượng cho công nghệ AI tạo ra vẫn mạnh mẽ còn chip AI cao cấp vẫn còn khan hiếm. Trong khi đó, chỉ có một số ít nhà sản xuất chip hoạt động trong thị trường béo bở này - điều này dường như đảm bảo tăng trưởng thu nhập và tăng giá cổ phiếu cho ngành.

Tuy nhiên, đầu tư vào cổ phiếu chip là một canh bạc cực kỳ rủi ro trong năm nay. Cổ phiếu của Intel giảm gần 50% trong khi Nvidia tăng gấp ba, hiện là cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất trong chuẩn mực. Điều gì đằng sau sự phân cực này giữa các cổ phiếu chip?

Theo Financial Times, ngành công nghiệp chip đang phải đối mặt với ba vấn đề lớn. Vấn đề đầu tiên là hầu hết các nhà sản xuất chip hiện đang tụt hậu trong lĩnh vực thiết kế và sản xuất chip AI hiệu suất cao. Các thiết kế tiên tiến của Nvidia có nghĩa là các nhà sản xuất chip hiện đang phải tuân thủ các tiêu chuẩn cao hơn so với khi hầu hết nhu cầu về chip toàn cầu đến từ điện thoại thông minh và các nhà sản xuất ô tô.

Các tiêu chuẩn chất lượng ngày càng nghiêm ngặt có nghĩa là thời gian giao hàng lâu đối với một số ít nhà sản xuất chip có kỹ năng và tiền mặt để sản xuất chip tiên tiến.

Thứ hai, hai trong số những nhà sản xuất chip lớn nhất thế giới có khả năng sản xuất chip AI cao cấp hiện đang phải vật lộn để phục hồi sau những sai lầm trước đó. Đối với Intel, chỉ cần một sự chậm trễ trong việc thực hiện những thay đổi đối với các nhà máy của mình, vốn có thể giúp chip của họ nhanh hơn vào năm 2015, thì vị thế dẫn đầu trong sản xuất chip toàn cầu của họ đã bắt đầu tan rã.

Sự chậm trễ, cùng với tình trạng đầu tư không đủ, khiến đối thủ Đài Loan TSMC chỉ mất hai năm để thu hẹp khoảng cách công nghệ với Intel, khi hãng này bắt đầu sản xuất chip 10 nanomet vào năm 2017. Khoảng cách này ngày càng nới rộng kể từ đó và Intel đã nhường lợi thế sản xuất của mình cho TSMC.

Intel có sự hiện diện không đáng kể trong ngành sản xuất chip theo hợp đồng - một phân khúc đặc biệt sinh lợi khi Nvidia thuê ngoài việc sản xuất chip vật lý của mình - so với thị phần 62% của TSMC.

Samsung cũng vậy, công ty đã tụt hậu so với SK Hynix trong việc sản xuất chip nhớ băng thông cao - một bộ phận quan trọng của tất cả các chip AI của Nvidia. Theo dữ liệu của TrendForce, SK dự kiến sẽ chiếm hơn 52% thị phần trong năm nay, vượt Samsung.

Thứ ba, giống như bất động sản và ô tô, phân khúc chip cao cấp đã vượt trội hơn hẳn so với phần còn lại của thị trường. Khoảng cách lợi nhuận giữa chip cao cấp và chip nhớ thông dụng, hay chip cũ được sử dụng trong các thiết bị điện tử truyền thống, đã nới rộng trong những năm gần đây.

Một phần là do nhu cầu đối với các thiết bị như điện thoại thông minh và PC chậm lại. Nhưng yếu tố lớn nhất là giá bán trung bình của chip hiệu suất cao dùng cho AI cao hơn khoảng năm lần so với chip nhớ thông thường.

Điều đó đã thúc đẩy xu hướng "kẻ thắng sẽ được tất cả" trong ngành chip. Không phải ngẫu nhiên mà hai nhà sản xuất chip có hiệu suất tốt nhất thế giới năm nay lại là hai nhà cung cấp chính của Nvidia: TSMC đã công bố mức lợi nhuận ròng kỷ lục trong quý gần đây nhất và nâng dự báo doanh thu trong năm, trong khi SK Hynix báo cáo mức lợi nhuận hoạt động kỷ lục trong quý gần đây nhất.

Cả hai đều báo cáo biên lợi nhuận hoạt động là hơn 40% trong quý thứ ba, cao hơn gấp đôi so với các công ty cùng ngành. Cổ phiếu của TSMC tăng 80% trong năm nay và SK tăng 1/3.

Điều đó có nghĩa là rủi ro tụt hậu hiện cao hơn bao giờ hết. Samsung đã không đạt được ước tính lợi nhuận cho mảng kinh doanh chip của mình trong quý gần đây nhất, trong khi Intel công bố khoản lỗ theo quý lớn nhất từ trước đến nay là 16,6 tỷ USD, mặc dù công ty này đã tự sản xuất chip AI để cạnh tranh với Nvidia.

Intel cũng đã hủy bỏ dự báo doanh số bán chip AI Gaudi là 500 triệu USD cho năm 2024. Để đưa ra bối cảnh, doanh số tại mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu của Nvidia, nơi sản xuất chip AI, đạt 26,3 tỷ USD trong quý tính đến tháng 7.

Sự dư thừa ngày càng tăng của các chip nhớ truyền thống dự kiến sẽ tiếp tục gây áp lực lên giá và biên lợi nhuận của các sản phẩm này trong các quý tới.

Các chip AI có biên lợi nhuận cao đang ngày càng trở thành cách duy nhất để bù đắp cho điểm yếu đó. Trong một thế giới AI do Nvidia dẫn đầu, thông điệp gửi đến các nhà sản xuất chip toàn cầu rất rõ ràng: Nếu không đủ khả năng đánh bại, hãy tham gia vào chuỗi cung ứng của chúng tôi.

Theo: Financial Times